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【投资者说】陈同辉：从《投资圣经》起步深入价值投资
2018-01-26鹤松吴昊宏伟胡元央视交易时间
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首单亏30%买招商银行赚5倍
记者汤鹤松吴昊苗宏伟编辑胡元
今天的《投资者说》，我们要介绍的是一位来自福建的投资者陈同辉。陈同辉的母亲是中国资本市场有着20多年股龄的老股民，从小的耳濡目染，让他对股票投资产生了浓厚的兴趣。从一开始跟着母亲学习炒股，到如今形成了自己的投资理念，陈同辉走过了一条怎样与众不同的投资之路呢？今天，我们来看看他的故事。
福州投资者陈同辉母亲：
中国平安我没有持有，因为涨得太高了，2017年涨得比较多的，2018年我就不介入。
福州投资者陈同辉：
我觉得都还行吧，银行跟保险都还不错。妈妈炒股反正就是一般普通居民的方式吧。也会看点技术吧，我们可能更加看重企业的报表啊，然后深度的分析企业的经营发展
当记者在福州见到陈同辉的时候，他正在家里和母亲讨论股票。陈同辉的母亲是一位有20多年股龄的老股民，1996年，她通过炒股为家里赚到了家用电器三大件，这让当时的陈同辉对资本市场充满了好奇。
福州投资者陈同辉母亲：
股市赚了钱，第一件事就是买冰箱洗衣机，两大件都买了，然后再添置其它东西
福州投资者陈同辉：
当时应该是在1996年的时候，就她中的新股，然后家里放了海尔的冰箱，然后小天鹅洗衣机，然后这个电视买了一台，还买了一台先锋电视。
记者：这当时都是高端家具。
陈同辉：对，所以当时就很震撼，非常震撼，所以当时就对整个的一个股票就感兴趣了。
在母亲的影响下，陈同辉对股票投资产生了浓厚的兴趣。2002年，还在读大三的陈同辉开通了股票账户，用父母给的2000块钱，买入了人生第一只股票——波导手机。
福州投资者陈同辉：
那我就想当时那个广告，那个李玟广告，那个波导手机，那很火，当时手机也确实很火，因为它刚刚这个算是一个进入这个算是个时尚消费品，那我就买了波导。买完以后呢，这个波导就开始下跌，下跌完后面再往后，波导的手机就不行了。那我后来现在回过头来看，就是说波导它当时确实是有一波的周期，但是我恰恰是买在了这个产品以及股价最高峰的时候。
初入股海，陈同辉人生的第一次股票投资就遭遇了挫折。2000块本金很快跌去了30%，这让陈同辉意识到股票投资并非他想象的那样简单，不服输的陈同辉一头扎进书店，希望通过读书提高自己的投资能力，在当年学校对面的书店里，一本名叫《投资圣经》的书，成为陈同辉投资理念的转折点。
福州投资者陈同辉：
那里面它就讲到了说这个巴菲特，简要介绍一下巴菲特，然后介绍了一些就是去选股的一些的指标，一些财务的一些数据，包括公司像利润率，然后净资产收益率这些的。那我正好因为我学的是数学，然后对这些公式的就是理解力还是比较OK的，对。那我们这个就学了一个，这个是一个很大的一个转折点。
在受到价值投资理念的洗礼之后，陈同辉开始尝试寻找优质的投资标的。2003年，陈同辉通过查询资料，觉得零售银行未来将是国内银行业转型的一个方向。通过实地调研，陈同辉发现，招商银行在服务细节方面做得比较好，于是他决定买入招商银行股票。
福州投资者陈同辉：
当时其实是学业比较紧，我也没有说很关注市场的波动，因为研究生一年级，二年级，都是在这个课程比较多。那么差不多应该就，等于是忘掉了，等于是忘掉了我持有招商银行这个股票了。到了差不多2006年的时候，翻开一看，发现它涨了很多。
从2003年买入持有招商银行，到2007年卖掉，陈同辉的这一笔投资足足翻了5倍，不仅将之前波导手机上面的亏损赚了回来，还盈余不少，更重要的是，这次成功的投资，让价值投资理念在他的心里扎下了根。
留学幸运逃顶抄底武钢遇重挫
陈同辉之所以在高位卖掉招商银行，与他在美国的所见所闻有关。虽然陈同辉成功逃顶，不过他之后却在随后的抄底中再次遭遇重挫。
2007年，在美国读博士的陈同辉与同学亲身经历了次贷危机，当时他感觉到这一次危机暴露的问题只是冰山一角，随着房地美、房利美股价暴跌以及雷曼兄弟的倒闭，陈同辉预感到，美国的这场金融危机可能很快会波及全球。
福州投资者陈同辉：
国内股市还是这么疯狂，包括像当时中石油48块钱，我觉得这个一定是不正常的，因为后面有金融危机。那我至少说经济金融危机能够继续恶化下去，那所有的股票它都会下跌，所以我当时就把招行全部，就把我的那个股票全卖掉了。
2007年10月16日，A股在触及6124点之后，掉头往下，急速下跌，市场情绪一片恐慌，当股指跌到3500多点的时候，国家开始在出台相关政策，这时陈同辉觉得抄底时机已经到了，便开始建仓武钢股份。
福州投资者陈同辉：
因为当时我们研究，武钢它可能在那个取向硅上面，这一块的这个，技术还算蛮先进的。那结果没想到呢它还是一路下跌，大盘一路下跌，那后面跌到这个三千六，三千五，最低跌到一千六，当时在跌到两千多的时候就受不了了。
抄底武钢股份给陈同辉带来了40%左右的亏损，这一次惨痛的教训，再次让陈同辉反思自己的投资体系。
福州投资者陈同辉：
政策出来，它到传导到一个实体经济，比如说我央行开始放松货币了，那放松货币到实体经济开始复苏，它其实还是有一段距离。那我们后来其实去研究说，因为我本身学的是这个宏观经济，我们去研究说整个的一个传导，货币政策传导途径。基本上从央行降息开始，到实体经济的一个，企业它经营开始改善，差不多，要有差不多八个月到九个月的时间才传导到。
买汽车股赚7倍实地调研不可缺
随着投资研究体系的日益完善，陈同辉的投资也开始获得超额回报。他认为，投资最重要的就是要了解你所投资的公司、了解他们的产品，要想做好投资，实地调研是不可或缺的一环。
陈同辉告诉记者，在他这些年的投资中，他最得意的一笔投资应该要数吉利汽车，从2015年3块多介入，然后在20多块卖掉，足足赚了7倍。
福州投资者陈同辉：
那我们就观察到说在2015年，吉利汽车它开始推出了新车型，那么这个新车型它这个上市完，它可以迅速地打开市场，它的销量可以迅速的到一万多辆，这个速度是非常快，大约是在半年的时间，这个我们觉得说半年的时间你能够到一万多辆，已经证明了你的优秀性。
事实上，不只是吉利汽车，陈同辉对整个汽车板块都十分关注，国内主要汽车厂商，例如吉利、长城、长安、广汽等企业每个月所有车型的销量，他都会建立一个数据库，在这个基础上去观察企业营收增长的规律。
福州投资者陈同辉：
通过这个总结，我们发现说往往是说是一款新车出来，然后有两个促进作用，一个是说这个新车它如果OK的话，它会有市场销量，慢慢慢慢增加，这个是一点。同时的话厂商它在推出一辆车的时候，它不可能仅仅只推一辆车，它一定是说在这个车型的基础上面，做一些改造，那么推出，后面推一系列的新车型。那么随着这个什么呢？就它的车型被市场认可，同时又有很多车型推出来，那么它的这个销量会出现一个爆发式的增长，那么会带来它这个营业收入的一个快速增长。
除了建立数据库，陈同辉也经常会在各大汽车论坛上面了解各款车型的口碑，备受网友好评的车型，他会格外加以关注。以消费者的名义去汽车4S店调查销售情况，更是他调研工作中一项重要的内容。前不久，陈同辉就到一家刚开业不久的吉利4S店调研。
福州投资者陈同辉：
你们这里店里的销量一个月大约多少？
福州某汽车4S店工作人员：我们店里现在正常销量是170-到200台
陈同辉：客户群里这块是年轻人偏多还是中老年？
福州某汽车4S店工作人员：它不一样的车型是不一样的群体
福州投资者陈同辉：
我们去4S店调研，然后可能一个月去两三次，看它这个4S店里面这个返客，就到底有多少客流量，这个会是，我们说一定的客流量，它有固定的转化比率，就是说你来店多少人，里面有多少人会去买这辆车，这个比率大致是固定的，那么你客流量越多，就说明出一个就是，大家都会说对你这个车感兴趣，同时也间接的说明你车的这个销量比较好。
除了关注汽车板块，陈同辉也看好房地产板块的投资机会，尤其是在香港上市的内地房地产企业。
福州投资者陈同辉：
做了研究，发现说什么呢？由于大量的偏见的存在，使得在香港上市的内房股，它的实际的市盈率只有2.5倍，这个是一个，市盈率2.5倍，同时它的销售增长有翻倍的可能，它的整个这个销售有增长100%，那这就形成一个巨大的反差。那么这里面一定是市场一个偏见导致了这个巨大的反差，那么这种偏见一定是会消除的，即使不消除，也没有关系，因为企业业绩增长完以后，它的估值会增加。