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错杀？还是要从这些指标去综合判断
2018-02-09央视交易时间
财经频道首席证券记者孙善军：目前A股又处在一个极端走势当中，我们如果回顾像2015年7、8月份，还有2016年1月份这样的极端时点。从那个时候算起，后来涨幅翻倍的个股可以说是比比皆是。可以确定的是，目前我们又处在这样一个极端的走势当中，如果是持有被错杀的个股，这样的投资者持股待涨，或许是一个不错的选择。但是问题来了，我们如何去找到这些被错杀的个股?
国开证券首席投资顾问李世彤：市场总是情绪化的，所以牛市中涨的人像做梦一样，熊市中，下跌的时候，跌的你在怀疑人生，所以这时候一定会有错杀的，因为大家都在怀疑一切。下一步选股的线索，从我们角度来讲第一，肯定还是从基本面。因为技术面在下跌的时候，大家所有的人恐慌性，其实都是基本面上资金在流出。但是在基本面上，实际上很多的企业它估值可能已经是不高了，或者说在未来的潜力是比较大。所以其实我们主要看的还是两点，第一个是企业的这种成长性。第二个，企业本身目前的市盈率或者市净率，两者相匹配在一起的话，看它是不是足够低。也就说在现在至少它不会太高，再加上未来的成长性，如果能够确定比较好的话，那目前来说，这个个股就应该属于被错杀的。
恒丰泰石（北京）资本管理公司总经理韩玮：我认为在这个时点是选择错杀股的一个非常好的时机，这是毫无疑问的。下一步，要用PEG指标，PE除以一个长期的可预期的增长率。那么除了这个指标之外，其实我们还要更关注一些特别基本的东西，大家经常在这些时候容易忘掉。比如说第一自己的能力圈，就在这个时候我们选股还是要选自己能看的懂的股票。第二在选股的时候，一定要选这个行业内，它有自己核心竞争力的，而且这个竞争力随着时间的推移还能越来越强，而不是慢慢的减弱。那么第三，选这个股票，大家都知道要选便宜的，到底什么是便宜的，其实有一个指标很简单。就是要选你感觉这个公司即便不是个上市公司，就是自己家附近的一个非上市公司，那么这个价格你买，你愿不愿意出，如果你愿意出，那么这就是足够便宜了，有足够的安全边际。
财经频道首席证券记者孙善军：我们针对投资者的调查问卷也包括了这样一个问题，通过微信的调查来了解了一下投资者认为哪些行业，他们认为被出现了错杀。从反馈的情况来看，电子和通信行业占的幅度最大，占到了四分之一，另外像医药，还有环保都是占比比较靠前，这些是投资者认为错杀概率比较高的这些行业。另外我们也通过万德做了一个统计，统计从今年年初到现在，按照行业来比较估值的一个变化，我们可以看到有些行业的估值变化还是非常的剧烈，其中你像通信行业，从年初的89倍的估值已经降到了51倍，其他的可能相关的行业都有下降，怎么来看从这些行业变化当中来反映一个我们错杀的标的有没有一个匹配关系？
恒丰泰石（北京）资本管理公司总经理韩玮：要从长期看好的行业，那么在这种长期看好的行业短期的回调，恰恰就是好的一个选择机会，比如像刚才讲到的医疗保健、休闲娱乐，还有像信息技术，现代金融包括这些，我认为这四大行业是长期看好的。现代金融包括一些传统金融的转型，像一些金融科技的应用。比如说我举个简单例子，像银行业，它是一个技术改良型的，不是一个技术革命型的，这样有的新技术，金融科技的新技术之后，这龙头企业往往是受益最多的。
国开证券首席投资顾问李世彤：我觉得第一个我们要看哪些行业，因为某些例外的偶尔性的一个事件因素，然后被下跌了，但是它的中长期可能比较看好，这首先可能就是TMT行业。因为去年年底，尤其12月份一些手机产业链上出现一些所谓坏账问题，整个的这种手机产业的一些公司都积累了一部分坏账。但是如果从他们有一部分公司在1月份已经公告了一季度的业绩预增公告，这个速度仍然又回到了原来的高速增长，那么这显然一看，它就是一个偶然事件导致的业绩整体下降，整体增速没有下降，那这就是一个错杀。第二，我觉得估值其实不能只能看绝对的，比如是不是50倍市盈率一定就比10倍市盈率的它的估值是偏离的、泡沫高？你要看历史上，如果一个行业它的历史估值50倍就是一个中位区，就是合理的。那么另外一个行业，如果它历史上5倍市盈率它是合理的，现在低位的这行业股5倍市盈率涨10倍市盈率了，50倍那行业市盈率可能降40倍行业市盈率，你一看比值，你反而发现高市盈率这行业反而是被低估的。